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森遠股份:業(yè)績符合預期 路面再生設備前景看好
[ 編輯:admin | 時間:2012-11-01 14:56:03
| 瀏覽:1509次 | 來源:騰訊財經 | 作者: ]
1.事件.
公司發(fā)布三季報,實現(xiàn)收入1.74億元,同比增長9.84%;凈利潤5993萬元,同比增長31.09%;全面攤薄EPS為0.44元。 2.我們的分析與判斷. (一)業(yè)績符合預期,所得稅率降低提升業(yè)績增速公司1-3季度單季業(yè)績同比增速分別為27%、25%、46%,第三季度業(yè)績提速。前三季度利潤增速高于收入增速,稅率降低影響EPS近0.05元:去年1-8月所得稅率25%,今年降至15%(通過高新技術企業(yè)復審);如按去年同期稅率計算,凈利潤增速為17%。 前三季度,公司預防性養(yǎng)護設備收入同比增長30.35%,熱再生機組銷售收入同比增長11%,是收入利潤增長的主要來源。 (二)熱再生機組加快銷售、租賃試用,前景樂觀公司前三季度熱再生機組銷售2套,與去年同期持平,價格有所提升。同時實現(xiàn)3套機組對外經營性租賃,對未來機組銷售及推廣起到積極作用。隨著貴州省熱再生機組銷售合同的簽訂,目前試用公司熱再生機組的省市已增加到25個。 就地熱再生施工為新工藝,尚處推廣期,客戶通常在試用1-2年后進入設備采購周期,預計未來幾年熱再生機組銷量預期樂觀。(三)擬收購吉公機械拓展路面養(yǎng)護設備全產業(yè)鏈公司擬投資8000萬元收購吉林省公路機械有限公司100%股權,實現(xiàn)從就地熱再生到廠拌熱再生全系列瀝青路面的再生戰(zhàn)略。如果假設今年年底收購吉公機械成功且實現(xiàn)收購方案承諾業(yè)績目標,則2013-2014年可分別增厚0.07、0.09元(增厚10%左右)。 (四)路面除雪和清潔設備有望保持平穩(wěn)增長上半年公司路面除雪設備收入同比增長30.98%,第三季度增速有所下滑。我們認為未來路面除雪和清潔設備有望保持平穩(wěn)增長。 3.投資建議我們看好公司路面再生設備未來發(fā)展前景。 如暫不考慮收購吉公機械,預計2012-2014年EPS分別為0.61、0.80、1.07元,對應PE分別為25、19、14倍;給予“推薦”評級。催化劑:獲得熱再生機組大額訂單。風險提示:熱再生機組市場推廣低于預期、機組銷售數(shù)量起伏影響業(yè)績波動。 
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